Semana de 29 de junho a 05 de julho de 2009
Nas últimas semanas, temos chamado a atenção do leitor para os sinais que a economia mundial está emitindo. É cada vez mais evidente que uma nova fase do ciclo econômico se aproxima, nos levando ao chamado “fundo do poço”. Entretanto, algumas medidas tomadas pelos governos podem fazer com que esta fase seja, talvez, menos dolorosa, mas, com certeza, duradoura.
A primeira forma que a atual crise assumiu foi a financeira. Instituições de fomento, como o Lehman Brothes e Bear Stearns, que, em janeiro de 2007, eram avaliadas em US$ 1,4 trilhão, em abril de 2009, não passavam de pouco mais de US$ 400 bilhões. Para salvar o setor, os Bancos Centrais de todo o mundo despejaram trilhões de dólares no chamado “lado financeiro da economia”. Até certa medida, tais ações contribuíram para a salvação de alguns bancos, mas apenas adiaram o sofrimento de outros. Com efeito, em 2007, três bancos americanos foram à falência; em 2008 esse número chegou à casa dos 25; e até julho de 2009, o número de bancos norte-americanos que fecharam suas portas atingiu a marca de 52. Por sua vez, o Programa de Investimento Público-Privado, ou PPIP (na sigla em inglês), que visa a “limpeza” do sistema financeiro estadunidense, já perdeu impulso. Os bancos não estão confiantes de que obterão bons negócios e, principalmente, se irão se livrar dos chamados ativos “tóxicos”.
Porém, o lado financeiro de uma economia é apenas a ponta do iceberg, embora seja o que mais rápido responde aos estímulos e projeções dos governos. Isso é visto nas oscilações diárias das bolsas de valores de todo mundo, as quais reagem ao lançamento de novos planos de reestruturação ou ao anúncio de novos dados macroeconômicos instantaneamente.
No entanto, os dados do lado real nos mostram quem desempenha efetivamente o principal papel. E estes dados indicam que, em todo o mundo, as taxas de desemprego continuam aumentando, a produção industrial caindo, o comércio internacional se reduzindo, etc.
Nos EUA o desemprego atingiu 9,5%, em junho, após o fechamento de 467 mil postos de trabalho. O mesmo percentual é encontrado na zona do Euro. Na União Européia, no Reino Unido e na América Latina tem-se 8,9%, 7,2% e 8,5% de desemprego respectivamente. São estes dados, em conjunto com outros, que levam os analistas a preverem uma retração na economia mundial este ano.
Taxa de desemprego para países selcionados - Dezembro/2007 - Junho/2009(*)
* Para melhor visualização do gráfico clique sobre a imagem.
Fonte:http://www.bls.gov/
Tentando enfrentar a situação, os governos das maiores potências vêm adotando medidas para incentivar a retomada da produção. Só o presidente Barack Obama lançou um pacote de US$ 787 bilhões, o que ajudou a diminuir o ritmo de crescimento do desemprego. Em maio, o número de desempregados caiu para 332 mil, bem abaixo da média mensal do primeiro trimestre que era de 600 mil. Os gastos previstos para todo o ano, para estimular a economia nos EUA, equivalerão à 2% do PIB, atrás apenas da China (mais de 3%) e Japão (mais de 2%). Já a Alemanha, pretende tomar medidas fiscais que totalizam 3,6% do PIB, até 2010. A premiê deste país, Angela Merkel, defende que a economia e os mercados deveriam ter maior controle, de tal forma que “nós tenhamos o cuidado de não criar imediatamente as condições para a próxima crise”. Ao propor um desenvolvimento sustentável, ela diz “Não podemos entrar numa crise a cada cinco ou sete anos”.
No caso brasileiro, o governo se assemelha à justiça: “anda devagar senão escorrega”. Desde setembro de 2008, e durante sete meses consecutivos, a produção de bens de capital vem caindo. Esta queda acumulada já atinge 31,4%, o que, finalmente, levou o presidente Lula e sua equipe econômica a reagir.
Produção industrial total e utilização da capacidade instalada(*)
* Para melhor visualização do gráfico clique sobre a imagem.
Fonte: http://www.cni.org.br
Após a queda da taxa Selic para 9,25%, o governo decidiu baixar a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) para 6%, enquanto quatro linhas de crédito do BNDES tiveram seus juros reduzidos, de 10,25%, para 4,5% ao ano. Além disso, 17 grupos de bens de capital tiveram suas alíquotas de IPI (Imposto sobre Produtos Industrializado) reduzidas à zero. Tais ações, juntamente com as adotadas para a chamada linha branca e para a construção civil, irão vigorar até o fim do ano.
O caso mais notável (e mais citado nos discursos oficiais) é o do setor de automóveis. Após prever uma retração nas vendas deste ano, a Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea) espera que o crescimento das vendas no primeiro semestre desse ano supere em 1% ou até 2% as vendas recordes de 2008. Isto graças ao sacrifício de aproximadamente R$ 1,4 bilhão em arrecadação, ocasionado pela redução do IPI dos automóveis. Com isso, as empresas ligadas à cadeia automotiva “normalizaram” a produção.
Outro elemento que evitou uma maior redução na produção e no emprego foram os acordos entre sindicatos e empresas. Os sindicatos do setor automotivo conseguiram manter as carteiras de seus membros assinadas graças às férias coletivas, à redução da jornada de trabalho, às licenças remuneradas ou à suspensão temporária dos contratos.
Menos sorte teve o setor exportador. Por não ter como se beneficiar diretamente da redução do IPI (muito menos da taxa de câmbio), não houve como manter o nível de produção. Como não poderia deixar de ser, tivemos como conseqüência direta o aumento no número de demissões.
Os incentivos, entretanto, não podem surtir muito efeito, pois as empresas só investem em novos meios de produção quando estão próximas do limite de sua capacidade instalada. Na indústria de transformação, por exemplo, esta capacidade ociosa varia entre 30% e 40%. Na indústria de materiais de construção ela é de 22%. Soma-se a isso a expectativa de retorno do investimento, inata ao empresário. Assim, diante da crise mundial, da queda nas exportações, de um mercado interno saturado e de um nível de estoque acima do ideal, nenhum empresário se dispõe a investir.
Estes são os motivos que nos levam a afirmar que a retomada do crescimento não está acontecendo. A manutenção de empresas à beira da falência dificulta o saneamento da economia, criando entraves à reanimação produtiva. Um possível aumento das vendas virá da redução dos estoques, enquanto o aumento da produção virá da redução da capacidade ociosa.
O que fazer em tal situação? Arremeter com pouco combustível ou pousar para encher o tanque?
Eis o dilema.
Texto escrito por:
Lucas Milanez de Lima Almeida: Professor Substituto do Departamento de Economia da UFPB, Mestrando em Economia pelo CME-UFPB e pesquisador do Progeb.
progeb@ccsa.ufpb.br
Arquivo para download em formato pdf.
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A primeira forma que a atual crise assumiu foi a financeira. Instituições de fomento, como o Lehman Brothes e Bear Stearns, que, em janeiro de 2007, eram avaliadas em US$ 1,4 trilhão, em abril de 2009, não passavam de pouco mais de US$ 400 bilhões. Para salvar o setor, os Bancos Centrais de todo o mundo despejaram trilhões de dólares no chamado “lado financeiro da economia”. Até certa medida, tais ações contribuíram para a salvação de alguns bancos, mas apenas adiaram o sofrimento de outros. Com efeito, em 2007, três bancos americanos foram à falência; em 2008 esse número chegou à casa dos 25; e até julho de 2009, o número de bancos norte-americanos que fecharam suas portas atingiu a marca de 52. Por sua vez, o Programa de Investimento Público-Privado, ou PPIP (na sigla em inglês), que visa a “limpeza” do sistema financeiro estadunidense, já perdeu impulso. Os bancos não estão confiantes de que obterão bons negócios e, principalmente, se irão se livrar dos chamados ativos “tóxicos”.
Porém, o lado financeiro de uma economia é apenas a ponta do iceberg, embora seja o que mais rápido responde aos estímulos e projeções dos governos. Isso é visto nas oscilações diárias das bolsas de valores de todo mundo, as quais reagem ao lançamento de novos planos de reestruturação ou ao anúncio de novos dados macroeconômicos instantaneamente.
No entanto, os dados do lado real nos mostram quem desempenha efetivamente o principal papel. E estes dados indicam que, em todo o mundo, as taxas de desemprego continuam aumentando, a produção industrial caindo, o comércio internacional se reduzindo, etc.
Nos EUA o desemprego atingiu 9,5%, em junho, após o fechamento de 467 mil postos de trabalho. O mesmo percentual é encontrado na zona do Euro. Na União Européia, no Reino Unido e na América Latina tem-se 8,9%, 7,2% e 8,5% de desemprego respectivamente. São estes dados, em conjunto com outros, que levam os analistas a preverem uma retração na economia mundial este ano.
Taxa de desemprego para países selcionados - Dezembro/2007 - Junho/2009(*)* Para melhor visualização do gráfico clique sobre a imagem.
Tentando enfrentar a situação, os governos das maiores potências vêm adotando medidas para incentivar a retomada da produção. Só o presidente Barack Obama lançou um pacote de US$ 787 bilhões, o que ajudou a diminuir o ritmo de crescimento do desemprego. Em maio, o número de desempregados caiu para 332 mil, bem abaixo da média mensal do primeiro trimestre que era de 600 mil. Os gastos previstos para todo o ano, para estimular a economia nos EUA, equivalerão à 2% do PIB, atrás apenas da China (mais de 3%) e Japão (mais de 2%). Já a Alemanha, pretende tomar medidas fiscais que totalizam 3,6% do PIB, até 2010. A premiê deste país, Angela Merkel, defende que a economia e os mercados deveriam ter maior controle, de tal forma que “nós tenhamos o cuidado de não criar imediatamente as condições para a próxima crise”. Ao propor um desenvolvimento sustentável, ela diz “Não podemos entrar numa crise a cada cinco ou sete anos”.
No caso brasileiro, o governo se assemelha à justiça: “anda devagar senão escorrega”. Desde setembro de 2008, e durante sete meses consecutivos, a produção de bens de capital vem caindo. Esta queda acumulada já atinge 31,4%, o que, finalmente, levou o presidente Lula e sua equipe econômica a reagir.
Produção industrial total e utilização da capacidade instalada(*)* Para melhor visualização do gráfico clique sobre a imagem.
Após a queda da taxa Selic para 9,25%, o governo decidiu baixar a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) para 6%, enquanto quatro linhas de crédito do BNDES tiveram seus juros reduzidos, de 10,25%, para 4,5% ao ano. Além disso, 17 grupos de bens de capital tiveram suas alíquotas de IPI (Imposto sobre Produtos Industrializado) reduzidas à zero. Tais ações, juntamente com as adotadas para a chamada linha branca e para a construção civil, irão vigorar até o fim do ano.
O caso mais notável (e mais citado nos discursos oficiais) é o do setor de automóveis. Após prever uma retração nas vendas deste ano, a Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea) espera que o crescimento das vendas no primeiro semestre desse ano supere em 1% ou até 2% as vendas recordes de 2008. Isto graças ao sacrifício de aproximadamente R$ 1,4 bilhão em arrecadação, ocasionado pela redução do IPI dos automóveis. Com isso, as empresas ligadas à cadeia automotiva “normalizaram” a produção.
Outro elemento que evitou uma maior redução na produção e no emprego foram os acordos entre sindicatos e empresas. Os sindicatos do setor automotivo conseguiram manter as carteiras de seus membros assinadas graças às férias coletivas, à redução da jornada de trabalho, às licenças remuneradas ou à suspensão temporária dos contratos.
Menos sorte teve o setor exportador. Por não ter como se beneficiar diretamente da redução do IPI (muito menos da taxa de câmbio), não houve como manter o nível de produção. Como não poderia deixar de ser, tivemos como conseqüência direta o aumento no número de demissões.
Os incentivos, entretanto, não podem surtir muito efeito, pois as empresas só investem em novos meios de produção quando estão próximas do limite de sua capacidade instalada. Na indústria de transformação, por exemplo, esta capacidade ociosa varia entre 30% e 40%. Na indústria de materiais de construção ela é de 22%. Soma-se a isso a expectativa de retorno do investimento, inata ao empresário. Assim, diante da crise mundial, da queda nas exportações, de um mercado interno saturado e de um nível de estoque acima do ideal, nenhum empresário se dispõe a investir.
Estes são os motivos que nos levam a afirmar que a retomada do crescimento não está acontecendo. A manutenção de empresas à beira da falência dificulta o saneamento da economia, criando entraves à reanimação produtiva. Um possível aumento das vendas virá da redução dos estoques, enquanto o aumento da produção virá da redução da capacidade ociosa.
O que fazer em tal situação? Arremeter com pouco combustível ou pousar para encher o tanque?
Eis o dilema.
Texto escrito por:
Lucas Milanez de Lima Almeida: Professor Substituto do Departamento de Economia da UFPB, Mestrando em Economia pelo CME-UFPB e pesquisador do Progeb.
progeb@ccsa.ufpb.br
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